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巴菲特投资医药股有三招诀窍_看重独特优势

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巴菲特投资医药股有三招诀窍 看重独特优势
1993 年, 在美国政府不断加强对制药公司管制的情况下, 各大主要制药公司股价大跌。 1994 年 4 月底纽约证券交易所制药行业指数只有 79 点。 然而, 在随后 5 年该指数持续上涨, 1999 年 4 月底上涨到 369 点,4 年涨幅高达 367%。 在 1999 年的伯克希尔股东大会上,有位股东问巴菲特:1993 年医药股大跌,你却并没 有趁机低价买入主要制药公司股票,是不是犯了一个大错误? 巴菲特回答说:我竟然没有那么做,简直太糟糕了。如果再出现这样的机会,我会在 一秒钟内做出反应,以低于市场*均市盈率水*的价格一篮子地买入一批大型制药股。 巴菲特的投资逻辑非常简单。主要制药公司业务竞争优势突出,而且具有长期可持续 性。 巴菲特还说:我不会试图选择出某一家单独的值得投资的制药公司股票,因为在医药 行业要挑选出最后的胜利者实在太困难了,因此我宁愿同时买入一篮子主要制药公司的股 票。 在很多方面,股市比上帝仁慈,总会给我们第二次甚至第三次机会。 过去 10 年对制药企业股票来说, 是失落的 10 年。 纽约证券交易所制药行业指数从 2001 年初的 447 点,到 2010 年 9 月 8 日已跌到 285 点,10 年下跌了 36%,跌幅超过 1/3。由于 华尔街担心制药公司的专利失效,盈利将大幅下滑,股市持续下跌,导致股价估值水*处于 很低的水*。但市场并没有注意到,这些主要制药企业的*均分红率达 4.8%,且拥有支撑 企业价值的巨量现金流,其中不少计划稳定增加分红。 2010 年二季度巴菲特持有 4 只医药股,市值合计 27.4 亿美元,占其组合的 5.9%。分 析巴菲特 4 只医药股投资操作,会对我们很有启发。 强生:2006 年巴菲特买入强生 2133 万股,2007 年增持到 3 倍达到 6427 万股。2008 年巴菲特为了购买高盛等 3 只优先股减持强生过半到 3001 万股。 2009 年为了筹资收购伯灵 顿铁路小幅减持至 2853 万股。 2010 年二季度巴菲特大幅增持 1743 万股, 增持比例高达 73%, 持股市值 24.4 亿美元。 赛诺菲安万特:2007 年巴菲特买入欧洲最大制药公司赛诺菲安万特 1717 万股。2008 年增持到 2211 万股。2010 年二季度增持 4.1%,二季末持股市值 12 亿美元。 BD 公司:巴菲特 2009 年二季度新买入全球最大的注射器及医用一次性产品的供应商 BD 公司 120 万股后,四季度增持 30 万股。2010 年一季度又增持 24.4 万股,二季度又增持 14.6 万股,增持比例 8.4%,二季度末持股市值 1.28 亿美元。

葛兰素史克:2007 年巴菲特买入全球销售收入第 5 大制药公司葛兰素史克 151 万股, 至今不变,二季末市值 0.5 亿美元。 分析总结巴菲特投资医药股有三招: 第一招,选股不选小公司,只选大盘龙头股:巴菲特只选择最主要的大型制药公司, 而且选择有多种专利药品的公司,其盈利更加稳健。四家公司都拥有多种专利药品,在细分 市场具有明显优势,尤其是强生在日常消费品领域经营多年,有强大品牌优势,加强了公司 业务的稳定性和持续成长性。 第二招,选时只选下跌时,而且分期分批买入:只在股价大跌之后估值水*低于市场 *均水*之时才趁机低价买入,不是一次性全仓买入,而要分期逐步买入。二季度标普 500 指数下跌 11.9%,*均市盈率 18 倍。强生下跌 9.4%,市盈率 12 倍。BD 公司下跌 14.1%, 市盈率 13.5 倍,赛诺菲安万特下跌 19.5%,市盈率 10 倍。巴菲特增持的 3 只医药股市盈率 均明显低于市场*均水*,股价均大跌,两只股票跌幅超过市场。巴菲特 3 只股票*年来不 断增持,分期分批买入,而不是一次性全仓买入。 第三招,不单选个股,而是组合投资。巴菲特不是只选择一两只医药股,而是一篮子 购买一批主要的大型制药公司股票。 巴菲特同时持有 4 家制药公司股票, 是典型的组合投资。 普通投资者选股能力肯定不如巴菲特,最好持有 10 只左右医药股的投资组合。




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